2017年上半年乳品行業回顧:生乳價格溫和回升,下游乳品企業競爭放緩

2019-02-27 10:06

我國乳制品消費經歷了三個階段

20世紀50年代至1996年,以農耕為主要奶源,產品結構相對單一(奶粉和巴氏殺菌奶),工業復合增長率為3.2%。

1997年至2008年,隨著經濟的發展和居民收入水平的提高,超高溫牛奶在全國范圍內得到了廣泛的推廣。乳制品消費進入快速增長期,復合增長率為16.5%。

受2008年三聚氰胺事件影響,2009-2011年消費者信心受到嚴重損害。消費首次下降,綜合增長率降至5.2%。該行業在未來四年處于復蘇期。消費量在2014年三聚氰胺事件之前恢復到消費水平。預計在后期,隨著酸奶、豆奶和奶酪市場的不斷擴大,增長率將逐步回升。

圖1:中國液態奶消費量(1000噸)

圖2:中國奶粉消費量(1000噸)

奶價后期進入上升通道,在國際供求關系結束時形成了減產趨勢。

主要生產國的奶牛庫存預計將在2017年進一步下降。牛奶價格上漲的主要驅動力是供給側產能。主要的生奶生產國和出口國正在減少其產量。奶牛庫存持續下降,短期下降趨勢不易逆轉。

具體來說,新西蘭在去年大幅下跌后,在2017年初進一步減少了1.5%的奶牛庫存。與此同時,4月13日,新西蘭北島遭遇了超級颶風,占北島奶牛總數的60%。預計颶風造成的強降雨將間接嚴重影響未來牧場的生長,影響牛奶產量,進一步減少產量。

2016年,歐盟啟動了一項產能移除計劃,向自愿減產的奶農提供1.5億歐元補貼。在去年第四季度減產約16萬噸后,2017年初,奶農庫存較去年同期下降了0.7%。

圖3。新西蘭奶牛庫存繼續下降

圖4。近年來,歐盟的庫存一直在下降。

國外大包裝奶粉替代國內生乳的優勢已不復存在。

根據美國農業部的數據,自2016年6月以來,主要生產國和出口國的生乳產量連續九個月下降。到2017年2月,美國、新西蘭和歐盟的生乳產量分別下降了1.3%、2.9%和6%,隨著出口國牛奶產量的持續下降,奶價的上升趨勢在后期確立。

恒天然奶粉價格上漲,自3月以來,恒天然乳制品拍賣價格連續三個月上漲。根據恒天然5月16日第188次拍賣數據,全脂奶粉的拍賣價格為3312美元/噸,比上一次拍賣高出1.3%。根據美元兌人民幣6.85的最新匯率,折合人民幣22687.2元/噸,按1:9的比例折合成生乳,折合人民幣2.52元/公斤,考慮到關稅、運費等費用,實際到岸價約為3.53元/公斤,比主要產區鮮奶價格高出0.1元/公斤。5月31日,國內為3.43元/公斤,國外大包裝奶粉替代國內生奶的優勢還不存在。

圖5:恒天然全脂奶粉價格(美元/噸)

國內乳品企業轉向國內奶源

鮮奶是乳制品加工的核心原料。國內大多數乳品企業從外農企業購買鮮奶。一些大型乳品企業擁有獨立的牧場直接提供鮮奶,從而降低了采購過程的成本。

從替代消費的影響來看,當國際生乳價格下降時,國內乳品企業更傾向于從國外進口大包裝奶粉,國內生乳需求量將下降,生乳價格也將下降,但由于購買大包裝奶粉的時間滯后來自國外的面粉包裝到達國內乳制品企業,國內牛奶價格通常比國際牛奶價格下跌晚。

隨著國際乳品價格的上漲,國內乳品企業由于國內外乳品價格差距的縮小而轉向國內乳品來源,替代效應減弱,在需求急劇上升時更注重國內供給的變化。

國內牛奶價格觸底,預計未來將適度上漲。

由于2012年國內牛肉、豆粕等飼料價格大幅上漲,導致上游零售戶以肉牛為生,第三季度氣溫更高,奶農退出市場,奶牛庫存急劇下降,造成奶源短缺,形成了奶源短缺。2013年,鮮奶價格上漲22.4%,14年2月達到歷史最高點4.26元/公斤,此后價格逐步回落,15-16年一直保持在3.4-3.5元/公斤的底部。

圖6,08-17國內主要產區鮮奶價格(元/公斤)

圖7。2017年鮮奶價格變化(元/公斤)

2017年春季,氣溫適宜,國內生乳產量增加,導致季節性生產過剩,鮮奶價格繼續從2月的3.54元/kg下降到5月31日的3.43元/kg,每年下降0.3%,但上游整個奶牛場的生產能力繼續下降。2016年,奶牛庫存較去年同期下降4.76%。原奶收購價格的下跌加速了虧損奶農的退出。規模牧場也開始通過淘汰低產奶牛來控制生產過剩。液態奶產量比去年同期下降4.48%,供應量繼續下降。

根據美國農業部的數據,2017年中國哺乳期奶牛數量將下降6%,隨著奶牛存欄量的減少和喂養時間的延長,預計2017年生乳供應量將進一步減少,另一方面,中國北方9月份的冷涼將導致季節性下降。在生奶生產中。

圖8。2012-2017年奶牛存欄量變化

圖9:2012-2017年中國液態奶產量

考慮到國內鮮奶與國際牛奶價格的聯動效應,下半年國內生乳產量下降,加上未來的消費季節,這些因素將支撐未來牛奶價格的上漲。

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